金融(róng)界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm的(de)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)正式登陆(lù)港交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一(yī)天市值就缩水超过(guò)60亿(yì)港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌(pái)上(shàng)交所后，至今没有酒企成功(gōng)上(shàng)市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年时间第一(yī)只实现(xiàn)资本(běn)上市的(de)白酒股，目(mù)前(qián)西(xī)凤酒、郎(láng)酒、国台(tái)等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港(gǎng)交所(suǒ)IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出于何(hé)种考虑，此次(cì)珍酒李渡并没有引(yǐn)入基(jī)石投(tóu)资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别是有(yǒu)着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募股权巨(jù)37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm头KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年(nián)5月(yuè)分别投(tóu)资3亿(yì)美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着私(sī)募(mù)巨头(tóu)KKR目前浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元(yuán)广告费(fèi)

　　公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，珍酒李渡是一家(jiā)致力(lì)提供以酱香型为主(zhǔ)的次高(gāo)端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖(jiào)及开口笑(xiào)四大白(bái)酒品牌(pái)，覆盖酱香型(xíng)、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入(rù)计算，珍酒李(lǐ)渡是中(zhōng)国(guó)第四大(dà)民营白酒公司，以及中国白酒行业(yè)中提供三(sān)种香型白酒的(de)第(dì)三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增速在下(xià)降。

　　此外(wài)，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风(fēng)，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而(ér)腰部的今世(shì)缘(yuán)、口子(zi)窖(jiào)等企业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍酒李渡(dù)的(de)“豪横”的(de)广告(gào)支(zhī)出(chū)。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于(yú)同期(qī)分别占公司总收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告(gào)开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间(jiān)，广(guǎng)告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的(de)存(cún)货正在逐(zhú)步增加。报告期(qī)内，公司存货分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐年增长趋势，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书(shū)解释称大部分存货为(wèi)基酒，但仍然有不(bù)少针对(duì)其产(chǎn)销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率和“豪横”的(de)广告支出，这与珍酒李(lǐ)渡(dù)创始(shǐ)人吴向东(dōng)的操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年(nián)，他(tā)升(shēng)至新华(huá)联集团(tuán)董事、董事局副主席。也是在此，吴向东(dōng)正式开启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮(bāng)助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮(liáng)液(yè)旗(qí)下(xià)川酒王的代理(lǐ)权，仅一(yī)年就将川酒王销量做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大量(liàng)仿冒产品涌现(xiàn)。同(tóng)时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游(yóu)经销商(shāng)的日子(zi)越来越难(nán)，吴向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五(wǔ)粮液签订了(le)OEM代工协议，这是(shì)他在(zài)白酒业首创了一种新(xīn)模(mó)式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六(liù)福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任(rèn)男足主教练的米卢誉(yù)为(wèi)神奇教练(liàn)和好运福星。深(shēn)谙营销的吴向东(dōng)找来米卢担任金六福形象代言人。米卢(lú)穿着唐装(zhuāng)，面(miàn)带微笑(xiào)地说“中国人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金六福的(de)广告投(tóu)放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福迅速成为(wèi)国民白酒，高(gāo)峰期(qī)一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌(pái)珍(zhēn)酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口笑正式(shì)合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目前，吴向东实际37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm控(kòng)制的金东(dōng)集团旗下共有华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒(jiǔ)等(děng)12个(gè)酒企）、金东投资(zī)三个产业板块。涉足金融(róng)、文化旅游、新能(néng)源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举(jǔ)成为湖南省株洲(zhōu)市(shì)首(shǒu)富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全(quán)球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人(rén)民币财富(fù)位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会(huì)更(gèng)好(hǎo)生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全(quán)国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵(zhèn)寒(hán)意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会的相(xiāng)关论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的盛初咨(zī)询董事长(zhǎng)王朝成放(fàng)出“重磅观(guān)点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销(xiāo)量负增长(zhǎng)、收入(rù)低增长或0增长、利(lì)润低增长的内(nèi)卷时(shí)代，并且(qiě)很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分(fēn)水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫(yì)情场景中(zhōng)并没有太受影(yǐng)响，次高端库存仍(réng)未消化，区域酒借助消费(fèi)恢复较快。高端的恢复(fù)没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会出现(xiàn)增速放缓和进一(yī)步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在(zài)存在三(sān)个矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾(dùn)，大产区都(dōu)在扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是(shì)名酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛(máo)盾；三(sān)是名(míng)酒企业渠(qú)道重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)销量为671万(wàn)吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失(shī)的主(zhǔ)要是100块钱以下的价位(wèi)带，其原因在于城市化，大部分(fēn)劳动人口从农村转移到城市后，消费(fèi)习惯(guàn)变了(le)，导致未(wèi)来升级空间基数变小；超(chāo)高端从(cóng)5万吨上(shàng)涨到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元(yuán)）的(de)量至(zhì)少涨了(le)两倍。

　　他给(gěi)出了一组(zǔ)各价(jià)格带(dài)白酒节前(qián)和节后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下(xià)降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相(xiāng)关产品(pǐn)节前下降41%，节后(hòu)下(xià)降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中低(dī)端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白(bái)酒第(dì)一(yī)股(gǔ)”珍(zhēn)酒李渡未来走向(xiàng)何方(fāng)让我们拭目以(yǐ)待(dài)。

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