金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议(yì)。境内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场开(kāi)展符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他(tā)受(shòu)认可(kě)的(de)电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算会员签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清(qīng)88是不是质数，79是质数吗算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合(hé)约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何会员(yuán)机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记(jì)及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不(bù)经(jīng)由上海清算(suàn)所清算(suàn)的(de)交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参(cān)加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业(yè)务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国(guó)人88是不是质数，79是质数吗(rén)民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达(dá)成的(de)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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