金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗增速比(bǐ)上月(yuè)末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的(de)人民(mín)币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增(zēng)速(sù)在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为(wèi)4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷(dài)结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民(mín)端在前(qián)期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持(chí)续维(wéi)持在(zài)低位。

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