AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者(zhě)关系管理，更有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年一季度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是(shì)价(jià)值派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及(jí)新(xīn)能源(yuán)开发和(hé)利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我(wǒ)们的(de)生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安(ān)全并防(fáng)止滥(làn)用。在应(yīng)对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季(jì)报(bào)中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业。数字(zì)化(huà)的核(hé)心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而(ér)高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术(shù)的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处(chù)于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意(yì)识到(dào)数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了(le)历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出(chū)人(rén)工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的(de)生活、工(gōng)作等，是(shì)一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金(jīn)投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度(dù)智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了积极(jí)参与(yǔ)布(bù)局(jú)，其(qí)中，除了科技(jì)成长派(pài)基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三(sān)大(dà)需(xū)求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互(hù)联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的(de)beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的增(zēng)长要素(sù)。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当(dāng)时基(jī)本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化(huà)、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件计算机为代(dài)表的(de)科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再(zài)生能源将构成(chéng)未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了(le)较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的(de)看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人(rén)工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多样化(huà)的行业应(yīng)用等(děng)，这(zhè)是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续(xù)时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了(le)制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了(le)人(rén)工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的(de)相关(guān)产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季(jì)度并(bìng)未(wèi)加(jiā)入对(duì)于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的成(chéng)功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次的(de)人(rén)工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强(qiáng)大的(de)通(tōng)用性(xìng)。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将(jiāng)极大(dà)受益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这(zhè)一领(lǐng)域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资(zī)理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持(chí)仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少见(jiàn)到(dào)对(duì)相关板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时(shí)反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基金经(jīng)理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已(yǐ)经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思成长(zhǎng)投资(zī)者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示(shì)，AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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