5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科(kē)技指数在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到(dào)期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的(de)，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响和(hé)主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数(shù)据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率的(de)走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一(yī)步强化(huà)，可以更(gèng)多关(guān)注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的(de)业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股(gǔ)市场。

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