本(běn)周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观(guān)来看，A股下行(xíng)更(gèng)多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股市走过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之叹。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾(jí)风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股(gǔ)同权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国金龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在即(jí)，市场避险情绪上升，国(guó)际资(zī)金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级(jí)从高配下调(diào)为中性。从(cóng)宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在(zài)必(bì)行。英为财(cái)情的(de)美联储利率观测器最新(xīn)数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēn北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么g)险显(xiǎn)现，美(měi)国对策(cè)是(shì)：以1930年(nián)大(dà)萧条以来最快(kuài)速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息(xī)导致金融资产盈(yíng)利(lì)缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令(lìng)流动性折价效应加(jiā)剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头(tóu)个(gè)股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一(yī)季度末，其实际存款较(jiào)去(qù)年(nián)末(mò)减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业(yè)危(wēi)机频现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱(bào)团银行(xíng)股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价(jià)兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年最后(hòu)3个月股价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了盈利增(zēng)速；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转换。但二者(zhě)市净(jìng)率远高于行业(yè)均值，难(nán)以(yǐ)赋(fù)予(yǔ)中(zhōng)特估概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市(shì)净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪(hù)深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率和市(shì)净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国(guó)企估值回归市场均值，已是(shì)国家资(zī)本(běn)新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从市(shì)盈率(lǜ)还是市净率等指标(biāo)看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代(dài)贵(guì)州茅台成为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自(zì)井喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低(dī)。

　　以科技股为(wèi)主题的红(hóng)五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联(lián)网指数(shù)能否(fǒu)维持(chí)强(qiáng)势行(xíng)情。二是(shì)作为A股第二大(dà)行业指(zhǐ)数(shù)，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头(tóu)宁(níng)德时代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气并未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回到W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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