一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了(le)多(duō)种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的(de)学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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