昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易(yì)员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计(jì)划或(huò)继(jì)续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪(zny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗hū)理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需求(qiú)的(de)担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加(jny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗iā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在(zài)集(jí)中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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