AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关(guān)注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来(lái)的(de)颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公(gōng)布(bù)2023年一季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球带(dài)来无(wú)数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和(hé)伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机(jī)遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业(yè)的(de)改变。他还专(zhuān)门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是(shì)利(lì)用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一个(gè)长期向上的类(lèi)消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识(shí)到(dào)数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人(rén)工智能深度融合(hé)，也(yě)会给(gěi)中国(guó)公司带来发(fā)展(zhǎn)的(de)机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季(jì)报(bào)，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云(yún)接入(rù)文(wén)心一言(yán)能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人(rén)工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需求(qiú)就(jiù)是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联网平台、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实(shí)基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化(huà)、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变(biàn)革(gé)机(jī)会，同时(shí)配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基(jī)金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再生能源将构成(chéng)未来社会(huì)的王菲是什么星座，王菲是什么星座的人基(jī)石。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模(mó)块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的(de)硬件和(hé)软件(jiàn)公司(sī)进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出(chū)。其中，澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原(yuán)因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化(huà)与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心(xīn)在于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据(jù)、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术(shù)全(quán)方位赋能(néng)传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一(yī)季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了(le)人工智能技(jì)术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达(dá)了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于(yú)这一技(jì)术的应用和(hé)普(pǔ)及(jí)。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域的(de)研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资(zī)理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今(jīn)年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航(háng)一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追逐王菲是什么星座，王菲是什么星座的人ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行为(wèi)，就如(rú)同(tóng)去(qù)年三季(jì)度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而(ér)造(zào)就(jiù)了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火热的行(xíng)情(qíng)面(miàn)前保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的(d王菲是什么星座，王菲是什么星座的人e)资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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