5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面p>

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期(qī)带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复(fù)苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变(biàn)化(huà)还(hái)是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还(hái)是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的(de)国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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