美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或(huò)部(bù)分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的(de)潜(qián)在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认了周三的(de)媒(méi)体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密(mì)集型的科(kē)技以及生物(wù)医(yī)学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联(lián)储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅(fú)波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美(měi)国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他金融机(jī)构账户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美(měi)国成年人(rén)表示他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行业(yè)较(jiào)为平静(jìng)的(de)时期测(cè)量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的(de)高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击(jī)了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边(biān)际(jì)借贷利(lì)率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利(lì)率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空(kōng)低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的(de)最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经(jīng)济造(zào)成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)期美国(guó)再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油(yóu)分析师(shī)高健告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美(měi)国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演变成(chéng)周度(dù)级别(bié)的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前(qián)高利率带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在接下来的(de)议息会议(yì)中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债(zhài)务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意(yì)是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质(zhì)性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储年内加息(xī)基(jī)本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部(bù)仍(réng)需要观察(chá)。基(jī)本面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即(jí)吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段(duàn)时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的(de)交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能(néng)化(huà)分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开(kāi)工(gōng)率(lǜ)持续(xù)回升(shēng)，尽管近(jìn)期(qī)随着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻(luó)辑在于(yú)成本(běn)端(duān)原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)进入(rù)压(yā)缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且(qiě)随(suí)着集(jí)中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预(yù)期(qī)，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需(xū)求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大(dà)的(de)利空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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