今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于基金的(de)发行(xíng)导向转为(wèi)保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额(é)在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāngkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心)则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心(suǒ)在券商会参(cān)与其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基(jī)金报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于(yú)资本市(shì)场的(de)价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持(chí)实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超过(guò)其(qí)他类(lèi)型企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中证kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从(cóng)券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特(tè)色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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