今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法>

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒu)发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上(shàng)报(bào)的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发(fā)售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市(shì)场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早(zǎo)在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及(jí)资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发(fā)展的重要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这(zhè)一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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