财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所(suǒ)动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以及(jí)终(zhōng)端的应(yīng)用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态(tài)则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去(qù)，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其(qí)实都(dōu)是无(wú)法承(chéng)受(shòu)的(de)。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报指出(chū)，年(nián)初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预(yù)计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席(xí)分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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