在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌(diē)停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热(rè)门(mén)板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市(shì)场交易(yì)价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的(de)产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金孙悟空真实存在过吗产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅(fú)的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上涨，日孙悟空真实存在过吗经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提出(chū)将(jiāng)改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带动(dòng)市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度(dù)不(bù)高(gāo)等问题(tí)，建议(yì)投资者在(zài)自己能(néng)力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持(chí)续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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