编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看，在他(tā)的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别(bié)是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地(dì)表(biǎo)示，会在优(yōu)质(zhì)的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李(lǐ)顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上(shàng)腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克(kè)的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了(le)，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的(de)是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出(chū)镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四家。而从(cóng)相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息(xī)和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的(de)第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓(cāng)了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国(guó)内(nèi)企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需(xū)要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河和(hé)美生活还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国(guó)长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的(de)万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成(chéng)名作万家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也开始越(yuè)发受(shòu)到(dào)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是(shì)，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混(hùn)合为例(lì)，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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