大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析研(yán)究(jiū)当(dā天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音ng)前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同(tóng)志为(wèi)核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二(èr)大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报(bào)季(jì)数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前(qián)A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反(fǎn)复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映(yìng)射的科(kē)技(jì)和大(dà)宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的(de)宏(hóng)观(guān)波(bō)动所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的(de)底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期(qī)的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成(chéng)最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩擦有所(天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音suǒ)缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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