当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会(huì)见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫与国会众议院议(yì)长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维(wéi)持(chí)政府(fǔ)运营，避(bì)免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使用(yòng)非(fēi)常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一(yī)时限之前同(tóng)意把(bǎ)债(zhài)务(wù)上(shàng)限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作(zuò)废，但提(tí)高(gāo)上限需(xū)要满足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预计未来十年(nián)内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很(hěn)快表示(shì)，这一(yī)将削减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的(de)第(dì)一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其(qí)尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带来的(de)风(fēng)险。报告表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美(měi)国银行业(yè)的这(zhè)一场危机风(fēng)暴(bào)中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在对硅谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行(xíng)承担主要(yào)监(jiān)督责(zé)任(rèn)，后者未来(lái)可(kě)能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规模(mó)较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构并(bìng)未(wèi)认定(dìng)大(dà)量(liàng)无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的(de)，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换银行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银(yín)行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时(shí)提(tí)款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守国会(huì)的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能(néng)源部表示，除(chú)了(le)直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨(bō)款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条件，但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货(huò)价格随即反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三(sān)大(dà)油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中，市场风格不断变(biàn)化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师(shī)侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供应压力(lì)后移，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及后期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的(de)累库趋(qū)势压(yā)制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上(shàng)周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求(qiú)减弱。割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低(dī)库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅(fú)可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环(huán)比数(shù)据(jù)有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致(zhì)当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年(nián)更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)美国(guó)非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联(lián)邦(bāng)债务上限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了(le)因美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较(jiào)差(chà)经济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压(yā)制(zhì)依然存(cún)在(zài)，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季(jì)节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需(xū)求(qiú)国(guó)高库存(cún)带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季(jì)节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来(lái)显著的累库(kù)压(yā)力，不利(lì)于(yú)产地报(bào)价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市(shì)场累(lèi)库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年初以来早(zǎo)就(jiù)已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库(kù)，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看(kàn)来(lái)，增库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油脂油料多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及(jí)价格的(de)变化(huà)对油脂行情的(de)影响要更(gèng)大一(yī)些。后期(qī)，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并(bìng)没(méi)有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全(quán)，市场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应(yīng)改善的(de)背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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