昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)风味发酵乳是不是酸奶得(dé)一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到(dào)来(lái)从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存(cún)和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈风味发酵乳是不是酸奶油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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