5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医药、科伦(lún)药业涨(zhǎng)超2％，恒(héng)瑞医药(yào)、药(yào)明康德、智飞生(shēng)物、沃(wò)森(sēn)生物、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板(bǎn)块今年以来持续处于低位水平(píng)，具有较大吸引力(lì)。截至5月23日，医药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题(tí)行情逐渐(jiàn)熄火后，医药板块(kuài)作为(wèi)老赛(sài)道(dào)是(shì)否能有反(fǎn)弹(dàn)行情？在后疫情时代(dài)，医(yī)药板块是否还有新(xīn)的业绩驱动因素(sù)？本文将详细解(jiě)析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行业复(巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间fù)苏确定性(xìng)很强

　　疫情在(zài)2023年第(dì)一季度(dù)的影响(xiǎng)将会逐步消退，医(yī)药行业的基本面正继(jì)续(xù)得(dé)到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入(rù)增(zēng)速(sù)下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在一定的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍(bèi)提升至2023一季度(dù)的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药板块的(de)营收与去年同期(qī)相(xiāng)比增(zēng)加(jiā)了(le)6.56％，研发(fā)总支出(chū)的增速(sù)达到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入(rù)的比例达到了38.07％，与2022年第一季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值(zhí)/净现(xiàn)金已经(jīng)从2022第一季度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经营数据来看(kàn)，除去创新药(yào)和(hé)疫情受(shòu)益(yì)细分领域(yù)，医药板块中具有较好(hǎo)成长能(néng)力的低估(gū)值(zhí)板(bǎn)块有原料药、医(yī)疗设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较于许(xǔ)多(duō)创新药、器械企业(yè)的产(chǎn)品销售前景(jǐng)，国内市(shì)场(chǎng)仍未达到预期，原因在(zài)于近几年来，由于(yú)老龄化，国(guó)内医保支出(chū)并未增加太多，增(zēng)速中(zhōng)的增量(liàng)大(dà)部分(fēn)都(dōu)被(bèi)用于疫情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行(xíng)业，增(zēng)长速度(dù)并不快(kuài)。首先，结构性的分(fēn)化是非常(cháng)明显的，传统药企必须要(yào)给创新留(liú)出空间(jiān)，比如(rú)在过去的三年(nián)中，港股创新药企的年(nián)化营(yíng)收增速高(gāo)达70％。对本土医药企业而言，要实现高速发展，必须要双管齐(qí)下，在本土市场(chǎng)之外拓(tuò)展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前在总(zǒng)需求复苏巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间不及(jí)预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，医药(yào)板块中有刚性需求的(de)新(xīn)基(jī)建板块或是(shì)最具有确定性的领域之(zhī)一，一定程度上或仍是今年(nián)医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国(guó)继续(xù)推进优质医(yī)疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医疗(liáo)新基建再获(huò)政(zhèng)策扶持。4月13日，国家卫生(shēng)健康委(wěi)员会(huì)召开新闻发(fā)布会(huì)，重点介绍优质医疗资源(yuán)下(xià)移、区域平衡布局。县医(yī)院(yuàn)作(zuò)为县(xiàn)级医疗卫生(shēng)服务网(wǎng)络的龙头(tóu)，连接着(zhe)城(chéng)乡卫生(shēng)服务体系。长期(qī)以来，国家卫生(shēng)健康委通过开展(zhǎn)三级医院对(duì)口帮扶等方式，引导优(yōu)质(zhì)医疗资源下移，不断提高县级医院的综(zōng)合实(shí)力。

　　今后(hòu)，继续推进(jìn)人才(cái)、技术、管(guǎn)理的(de)下移(yí)，通过城市三级(jí)医院(yuàn)的(de)对口(kǒu)支(zhī)援，托管，建(jiàn)立(lì)医联体，远程医疗等(děng)多种(zhǒng)形式，满足县域(yù)居(jū)民的基(jī)本医疗(liáo)卫生需求，为普通疾病(bìng)在市县范围(wéi)内(nèi)解决奠定坚实的基础。

　　会议(yì)同时指出，在(zài)接下来的工(gōng)作(zuò)中，将继续推(tuī)进临床重点专科“百(bǎi)千(qiān)万”工程，指导(dǎo)各地按(àn)照(zhào)“搭平(píng)台，建载体，促融合”的思路(lù)，重点加强群众(zhòng)需求较(jiào)大的心血管外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神(shén)病学、病(bìng)理学等专科(kē)建设，补齐资源短板，完成预期(qī)的建设任务。随(suí)着具体政策(cè)的(de)出(chū)台，相关的(de)基(jī)层医疗器(qì)械市场或将受(shòu)益。

　　可发现(xiàn)与医疗成像器(qì)材、生(shēng)命信息设备(bèi)和心血管耗材相关的板块将会有较大的发(fā)展空间。其中的个股有(yǒu)：联影(yǐng)医疗、万(wàn)东医疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政策(cè)频频出(chū)台，医(yī)疗(liáo)器械市场持续(xù)扩张(zhāng)。随着国家(jiā)继续支持优(yōu)质医(yī)疗资源扩容(róng)下沉的政策(cè)，在(zài)未(wèi)来，医(yī)疗卫生资源(yuán)的分(fēn)布(bù)将(jiāng)会得到优(yōu)化(huà)，促(cù)进更多(duō)优(yōu)质的(de)医疗资(zī)源向下(xià)扩容，释(shì)放更多(duō)中、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　　在国(guó)家(jiā)“十(shí)四五”规划中提出(chū)要加(jiā)强医(yī)疗卫生领(lǐng)域(yù)的基础(chǔ)设施建设的(de)背景下，预计医(yī)疗(liáo)器械采购将更加宽(kuān)松，这将推动医疗器(qì)械市场的快速发(fā)展。在政策推动下，国(guó)产品牌有望凭借高(gāo)性价比的优势加速进入医(yī)院(yuàn)，长期而言，随(suí)着多项(xiàng)政(zhèng)策支持的持续加强(qiáng)，国产替(tì)代将逐步加(jiā)速，相关大型(xíng)医疗器械(xiè)的龙头厂商将会抓(zhuā)住(zhù)放量的(de)机会，实现快速(sù)发展。

　　华富证(zhèng)券(quàn)建议关(guān)注国内高(gāo)端医疗设备的龙(lóng)头企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医(yī)疗、海(hǎi)泰新光。这(zhè)些企(qǐ)业具有较(jiào)好的产品性能、较(jiào)好的渠道(dào)和(hé)较强的研发能力。巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间p>

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