昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交(j乔丹有多高iāo)易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(ché乔丹有多高ng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充乔丹有多高(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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