今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部分(fēn淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)券(quàn)商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资(zī)价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批陆续(xù)推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的估值(zhí)体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不(bù)少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期(qī)来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作为资(zī)本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩(jì)为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可(kě)的(de)基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国(guó)资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公(gōng)司经营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)东回(huí)报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都(dōu)由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪(hù)深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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