5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医(yī)药领域(yù)长期具备相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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