今年以来，港股走势可谓一(yī)波三(sān)折(zhé)，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基(jī)金（不同(tóng)份额(é)分开(kāi)统计(jì)，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的(de)投(tóu)资(zī)力(lì)度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、丁二醇和丙二醇是不是酒精李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前(qián)十只港股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股(gǔ)市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市(shì)场需(xū)求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀数据(jù)以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代(dài)表行业(yè)为互联(lián)网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资(zī)区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也(yě)更(gèng)具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人(rén)工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人(rén)工智能(néng)赋能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断(duàn)的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压(yā)制，但(dàn)是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过自下(xià)而上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港(gǎng)深基金(jīn)经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流(liú)动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前(qián)期降(jiàng)本(běn)增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右(yòu)偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期(qī)的行(xíng)业。供(gōng)需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石(shí)油(yóu)石化等。

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