用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来(lái)看，在(zài)2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃(yuè)的私募(mù)大(dà)佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模(mó)研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进(jìn)入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来(lái)源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏步不(bù)前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有很大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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