随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银(yín)华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其德国对中国友好吗，德国对中国怎么样中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的(de)评估这项技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给(gěi)出(chū)大(dà)部分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机德国对中国友好吗，德国对中国怎么样会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市场提(tí)供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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