财联社5月8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫(yán)军(jūn)）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平(píng)安(ān)在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中信银行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归(guī)因为(wèi)两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份(fèn)则是(shì)沪市金融业主(zhǔ)题座谈会，其(qí)中“在服务中(zhōng)国式现代化中促进金(jīn)融业估值提升和高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成(chéng)为了市场较长(zhǎng)一段时期的热(rè)门词，尽(jǐn)管披(pī)上(shàng)了(le)主题、政策等色(sè)彩，底层(céng)逻(luó)辑(jí)是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估(gū)。说到A股的低估值、高分红，银(yín)行为首的(de)大(dà)金融板块首(shǒu)当其(qí)冲(chōng)。上述5.11会(huì)议是为(wèi)此前(qián)获批的央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)预热，会议(yì)作(zuò)用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知(zhī)的(de)推波(bō)助澜，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一(yī)则(zé)无头无尾的所谓指导意见(jiàn)，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉(zhuō)影，却获得(dé)极大的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温和复苏预(yù)期之下，中(zhōng)特估银行概念(niàn)获得资金的青睐。有(yǒu)了多重消息的(de)加持，暴涨(zhǎng)顺理(lǐ)成章。

　　根据(jù)以往经验，大金(jīn)融(róng)板块走强往(wǎng)往预示着行情的结束，这(zhè)一次历史是否会重演呢(ne)？多位受(shòu)访人士指(zhǐ)出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑可(kě)能(néng)不再奏效，当(dāng)前(qián)市场，银行板块是作为(wèi)“国资(zī)含量”比较高的板(bǎn)块行(xíng)进，从去年(nián)底开始(shǐ)监管开始提出中特(tè)估后有(yǒu)比(bǐ)较不错(cuò)的表现，中(zhōng)特估有望持续为投资者带来(lái)除(chú)稳定股息收益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业(yè)银行(xíng)、民生银行、工商银行、浙(zhè)商(shāng)银(yín)行(xíng)大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指数维度(dù)来(lái)看，银行板块大涨早(zǎo)已(yǐ)启动，银行指数（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中国银河(hé)领涨，盘(pán)中(zhōng)一度涨停，近(jìn)5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场内10只中证(zhèng)银(yín)行ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比如，天(tiān)弘中证银行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)来看，以规模最大(dà)的华宝中证(zhèng)银行ETF为(wèi)例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最(zuì)高(gāo)。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济(jì)复苏(sū)不强劲情况下，原来看(kàn)不起的(de)那些低增速的企(qǐ)业，现在反而显得难(nán)能(néng)可贵，因(yīn)此被忽(hū)略高分红(hóng)、深度价值的(de)企业反(fǎn)而(ér)受到追捧(pěng)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银(yín)行股这波快(kuài)速上涨，是其在估值极度(dù)低水平、股息率具(jù)备一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观等背(bèi)景下(xià)，配(pèi)合(hé)当前经济(jì)弱复苏整体回(huí)报率预期下行(xíng)、中特估政策(cè)背景下(xià)的(de)估值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背(bèi)后仍是(shì)中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节(jié)，银行股等来了久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行(xíng)中，有(yǒu)17家涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％，其(qí)中，中信银行(xíng)涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中国银(yín)行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行(xíng)、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿(yì)元(yuán)，也刷新(xīn)近(jìn)两年(nián)来的(de)最高。中(zhōng)国银(yín)行龙(lóng)虎(hǔ)榜(bǎng)数(shù)据(jù)显示(shì)，近(jìn)三日沪股通累计(jì)买入(rù)5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的大涨，正如(rú)吴鹏所言，估(gū)值极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低配、基本面预(yù)期极(jí)度(dù)悲观都是(shì)银行股(gǔ)上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而(ér)言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的(de)平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银(yín)行和招商银(yín)行，其余银行均处于“破净(jìng)”状态(tài)。在(zài)这一(yī)轮估(gū)值(zhí)修复中，有市场(chǎng)人士指出(chū)，中字头银行目标价(jià)估(gū)值最(zuì)保守看到0.6，相当于(yú)2020年疫(yì)情前的(de)估值位置，当前板块交易热度之下目(mù)标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产(chǎn)质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和(hé)高股息是银行股相对于其他主题板块更强的优势，据财(cái)通(tōng)证券研报，国有大行(xíng)近(jìn)五年分红率基(jī)本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符(fú)合价值投资和长(zhǎng)期投资需要。近年(nián)来国有大行股息率也呈逐年提升趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓(cāng)占(zhàn)比极低也(yě)为(wèi)调仓提供(gōng)了空(kōng)间，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一(yī)季度(dù)银行股占偏股(gǔ)型基金仓(cāng)位(wèi)为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度(dù)以来新低，显著低(dī)于2010年以(yǐ)来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高股息策略(lüè)以其确定的股息(xī)收入(rù)和较高的(de)安全(quán)边际可以为投资者提供不(bù)错的收(shōu)益。而基本(běn)面(miàn)稳健、分红率(lǜ)高而(ér)稳定、估(gū)值处于历史低位的银行板块是高股息(xī)策略的(de)理想增(zēng)配板块。与此同(tóng)时，银(yín)行板块在一季度是业绩(jì)低点。随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商(shāng)行(xíng)小微投放旺(wàng)季(jì)的到来(lái)，资产端收益率将会逐步(bù)企稳，后续业(yè)绩有望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生品投资(zī)部基金经(jīng)理余展昌也指出，与海(hǎi)外银(yín)行对(duì)比，在中(zhōng)特估背(bèi)景(jǐng)下的国内(nèi)银(yín)行仍然(rán)具有较好(hǎo)的投资机会。以(yǐ)国(guó)有大行为例，从PB角度(dù)而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部(bù)分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行还有大量(liàng)的(de)商誉(yù)，国(guó)内银行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较大(dà)的修复空间。此外，他还指出，国企改革有(yǒu)望(wàng)使得(dé)这些问题得(dé)到改善，从而提高银行的利润增速，持续(xù)修复估值。

　　银行(xíng)是否意(yì)味着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等(děng)大(dà)金融板块的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人(rén)士认为(wèi)，站在中(zhōng)特(tè)估背景下去(qù)看金融(róng)股的爆发，并不能简单(dān)做出(chū)市(shì)场行(xíng)情(qíng)结束的结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析称，大金(jīn)融板块过去被(bèi)当成行情结束(shù)的指标(biāo)，其背后通常潜意识映(yìng)射包括(kuò)不限于大金融爆发往(wǎng)往代表市场没有(yǒu)别的方向、市场进入避险状态、大金(jīn)融(róng)“吸血(xuè)”严(yán)重(zhòng)等(děng)。但从当前的金(jīn)融股走强来看，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前大(dà)金融(róng)“吸(xī)血”效应并不强，比如银(yín)行板块(kuài)近期(qī)大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量与甚(shèn)至部分中小市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现也当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛不是单一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁(tiě)路、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也表现较当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛好，因此不能单(dān)一地以过(guò)去大金融上涨作为(wèi)单一比较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结构容易被表征为市场波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今(jīn)年行情结(jié)构差异巨(jù)大，建议不要(yào)单一映射分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛