一(yī)度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超(chāo)过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(s87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些hēng)势(shì)头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基(jī)87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提(tí)升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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