近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素(sù)共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色(sè)系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回(huí)调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持(chí)按(àn)需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提(tí)涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降价的(de)承受能力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了(le)解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往年(nián)同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁(tiě)水日产(chǎn)量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有(yǒu五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩)所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在(zài)估值(zhí)回(huí)升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是(shì)海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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