财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方银(yín)行和做(zuò)市(shì)商组成(chéng)的委(wěi)员(yuán)会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除(chú)义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字是否构成借款资金(jīn)做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通(tōng)常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值减去违约后的(de)市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区(qū)是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信(xìn)贷(dài)事件。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信托(tuō)和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元(yuán)，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布(bù)了丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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