编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金(jīn)组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报(bào)十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维(wéi)持年内(nèi)小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非(fēi)传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在(zài)管的(de)7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极(jí)度压缩(suō)的(de)市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调了(le)一(yī)个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初(chū)至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的行(xíng)情(qíng)，需(xū)要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其(qí)去年3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四(sì)的(de)年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特(tè)别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济(jì)的范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对(duì)低调(diào)的领域(yù)也开始越(yuè)发受到(dào)明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划(huà)入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替(tì)代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在(zài)他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者中的(de)钢研(yán)高纳(nà)和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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