编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓(cāng)位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与(yǔ)上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去(qù)年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与新(xīn)能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　而(ér)在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四位。同织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思(tóng)时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实际(jì)上只是(shì)微调(diào)了(le)一个席(xí)位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代以及底层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从(cóng)今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍(bèi)的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的(de)预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均(jūn)是第(dì)一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息(xī)技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人(rén)物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益(yì)于国(guó)民经济持(chí)续增(zēng)长的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进(jìn)入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替(tì)代了(le)上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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