尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来(lái)的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大(dà)型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超(chāo)额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大(dà)。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效(xiào)应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季(jì)报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁动(dòng)是(shì)计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线(x艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机iàn)的判断，并建议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期(qī)维度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电(diàn)子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务(wù)器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节(jié)，相关(guān)公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来(lái)的增(zēng)量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场(chǎng)对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等(děng)终端设备(bèi)打开(kāi)新(xīn)成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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