今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利(lì)用资(zī)本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归(guī)合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技(jì)引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对(duì)于(yú)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的(de)估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高(gāo)于A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年(nián)的主线(xiàn)。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济+国(guó)企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。

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