“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月(yuè)非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几(jǐ)率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼(qióng)斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大(dà)指数连续(xù)两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离(lí)两个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌(diē)幅(fú)，和布油均(jūn)三周来(lái)首次(cì)累(lèi)跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人(rén)数而言(yán)，美(měi)国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产(50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多chǎn)市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个月就业人数(shù)减少，与制(zhì)造(zào)业目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业(yè)率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，在(zài)失业率回(huí)升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需(xū)要(yào)关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美(měi)元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴(bā)西等国(guó)家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他(tā)认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议之前(qián)做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步(bù)减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙(zhé)，当时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰能真正获(huò)得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他(tā)一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国，而(ér)只是希(xī)望为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案(àn)，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘首等待新(xīn)一(yī)轮稳增(zēng)长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局(jú)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡胶50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析(xī)系统监测(cè)显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿(nì)迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开(kāi)的新(xīn)一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其实是(shì)有很高(gāo)的(de)必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对(duì)中国(guó)全年的消费量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其(qí)实占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据(jù)交割品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游(yóu)需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季(jì)节性的增(zēng)产期，中(zhōng)国云(yún)南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是(shì)由于目(mù)前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原(yuán)料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前下游外(wài)贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大(dà)。“主要(yào)是不(bù)同的(de)市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面消息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内(nèi)需(xū)求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一(yī)方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气影响的(de)情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半(bàn)导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致(zhì)海外(wài)货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶(jiāo)价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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