5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富国(guó)基金、南方基金等多家(jiā)头部公募基金密集(jí)申报了(le)跟踪(zōng)海外半导体指数(shù)QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注(zhù)。

　　从国(guó)内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季度的持(chí)续回(huí)调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不(bù)过资(zī)金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时(shí)间看，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产品份额(é)出现正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要是基于对板块中长期投(tóu)资(zī)价值的(de)肯定。尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但随(suí)着国产替代持(chí)续推(tuī)进(jìn)，以及近期(qī)AI行情的带动下，板块(kuài)细分领域仍有较多投资机会(huì)。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板(bǎn)块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下(xià)跌。以中证(zhèng)全指半导体指(zhǐ)数表现为例，该指数(shù)在4月(yuè)6日(rì)攀至(zhì)年内高位后便(biàn)开始不断(duàn)下(xià)跌，4月10日至5月12日(rì)区(qū)间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得(dé)注意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体芯(xīn)片ETF月内份(fèn)额增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交所(suǒ)中韩半导(dǎo)体ETF等三(sān)只(zhǐ)产品份额出现下(xià)降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位(wèi)列第一，年内(nèi)份(fèn)额(é)猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前(qián)半导体(tǐ)行业复苏不(bù)及预期(qī)主要原因，一是国(guó)产(chǎn)替代进(jìn)程不及预(yù)期，国内半(bàn)导体企业相比(bǐ)海外半导体大(dà)厂起(qǐ)步较晚，在技术和人才等(děng)方面存在差距，在(zài)国产替代(dài)过程中(zhōng)产品研(yán)发和客户导入进程可(kě)能(néng)不及预期；二(èr)是下游(yóu)需求(qiú)不及预期(qī)，在边(biān)缘政(zhèng)治(zhì)和全球经济疲(pí)软背景下，全球电子产品(pǐn)等(děng)终(zhōng)端(duān)需求可能不及预(yù)期，从而导致对(duì)半导体产品(pǐn)需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行(xíng)业(yè)正处于(yú)下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有(yǒu)望(wàng)于今年(nián)看到拐点的(de)出(chū)现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先(xiān)回暖的种类要看芯片下游(yóu)的景气度(dù)，有创新(xīn)属性和份(fèn)额提升属性(xìng)的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济体重要的构成(chéng)央国企(qǐ)对资产(chǎn)回报提出(chū)要求，民营(yíng)企业的竞(jìng)争力提升(shēng)也会更(gèng)加依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字(zì)化的长(zhǎng)期关键(jiàn)驱(qū)动力(lì)，另一(yī)方(fāng)面(miàn)短周期维(wéi)度(dù)数(shù)字经(jīng)济有顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经济复苏会(huì)加大企业数(shù)字化投入力度(dù)。

　　九泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘源表示(shì)，首先，回顾年初(chū)以来半(bàn)导体板块上涨的原因，一(yī)方(fāng)面(miàn)是2022年(nián)板(bǎn)块调(diào)整幅度较大，行业估值处于底部(bù)位置；另一方面市(shì)场预期基本面即(jí)将见底，再加(jiā)上有AI主题(tí)的催化，所以从年初(chū)到4月初(chū)半导(dǎo)体(tǐ)指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但(dàn)事(shì)实上，其中许多个股的股价其实是过(guò)度反应的，所以随着4月中下旬(xún)半(bàn)导体一季报(bào)披露，整体呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现(xiàn)，再(zài)加上AI主题(tí)的降(jiàng)温，综合因素引起(qǐ)行业近(jìn)期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投(tóu)资价值

　　尽管半导体板块年内表现震荡，但(dàn)从资金(jīn)对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买也(yě)能看出投资者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内人士也表示(shì)，长期看好半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无(wú)需(xū)过度(dù)悲观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从周期视角，预(yù)计未来(lái)1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一定业绩的压力，但一方面需求(qiú)会重(zhòng)新复苏(sū)，另(lìng)一方面中国半导体企业(yè)有(yǒu)国产(chǎn)替代的中期逻辑(jí)支撑(chēng)；另外，估(gū)值方面，半导体板(bǎn)块估值波动较(jiào)大，且子板块(kuài)和细分线索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前(qián)该板块(kuài)很多优(yōu)质的公司(sī)处(chù)于历史估(gū)值分(fēn)位低位区间(jiān)，随着需求(qiú)回暖或者新产品的(de)突破，会有形(xíng)成很好(hǎo)的投资机会。他进(jìn)一步表示(shì)，人类(lèi)历(lì)史经历(lì)了三(sān)次工业革命，前两(liǎng)次都是以能源(yuán)为对象进行创新，第(dì)三次是信(xìn)息为对象进(jìn)行创新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智能(néng)走向认(rèn)知智能后，将对人类(lèi)生产力的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工(gōng)业革命，它是信息革(gé)命经历了个人电(diàn)脑、互联(lián)网革命和移动互(hù)联网革命后(hòu)在万物(wù)智(zhì)联(lián)层面(miàn)的延伸，将会在经济、社会、政治、军事(shì)等方面全面影响人类社会。当前仍处于新(xīn)一轮产业(yè)革命爆发的早期的阶(jiē)段，在人工(gōng)智能带(dài)来的(de)技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对(duì)云管端(duān)各方面都产生了(le)影响，云侧变(biàn)化(huà)最为(wèi)显著，很多环(huán)节发生(shēng)了改变，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新的投资机会。因此我(wǒ)们长期看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)的投资价值。”田光(guāng)远(yuǎn)建议投资者长(zhǎng)期关注该板块(kuài)投资(zī)机会，他认为可以(yǐ)重点(diǎn)配(pèi)置的(de)主线包括以(yǐ)AI为代表的(de)创新(xīn)线(xiàn)、周期(qī)见(jiàn)底后(hòu)的复苏线、以及(jí)以半导体设备材料国(guó)产化为代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示(shì)，2023年全(quán)面看好整个半导体(tǐ)板块(kuài)，其(qí)中，从半导(dǎo)体国(guó)产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求(qiú)为主的芯片设(shè)计都会在(zài)今年都有(yǒu)40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大-height: 24px;'>40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大非常好的机会。首先(xiān)，基本面上(shàng)，美国对中国的极限制裁将加速中(zhōng)国芯片的国产(chǎn)替代(dài)，党(dǎng)的(de)二十(shí)大对于(yú)科技安全的强调为芯片的国产替代提(tí)供了坚(jiān)实(shí)的理论基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近(jìn)一(yī)年的充分调整(zhěng)，股价已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整(zhěng)个芯片(piàn)设(shè)计(jì)板块(kuài)有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们(men)将持续(xù)跟(gēn)踪和(hé)调(diào)研半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)库存、动销(xiāo)数据和重点公司的(de)边(biān)际变(biàn)化(huà)，同时动(dòng)态跟踪电(diàn)子消(xiāo)费品的复苏情况，预(yù)判(pàn)半导体景气(qì)的(de)拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰(tài)基金刘源表示，展望未来，AI的基(jī)础模型训练需要大量算力(lì)，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等(děng)核(hé)心环节(jié)预期将会受(shòu)益，后(hòu)续有望驱动(dòng)半导体行业(yè)持续增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)公司的一(yī)季报业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半(bàn)导体设备、材(cái)料也(yě)是可以关注的方向。存(cún)储(chǔ)作为半(bàn)导体中最大的周期(qī)品种(zhǒng)，也可(kě)能在年内迎来边(biān)际变(biàn)化，需要持(chí)续动态跟踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方面，我认(rèn)为(wèi)需要关(guān)注景气(qì)度(dù)修复速度(dù)和(hé)估值的(de)匹配(pèi)程度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势(shì)比(bǐ)较确定(dìng)，但改善的过(guò)程中股(gǔ)价有可(kě)能(néng)波动较大，要结合(hé)基本面变化综合判断配置价值，我们也会(huì)通过适当调仓(cāng)来(lái)平衡风(fēng)险。”刘源补(bǔ)充道(dào)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大