尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋(qū)势，一季(jì)度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁(zào)动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内人士(shì)预计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报披露结(jié)束后，假设按此速(sù)度(dù)再调整(zhěng)一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露期(qī)结(jié)束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的(de)部(bù)分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分(fēn)环(huán)节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服(fú)务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模(mó)型(xíng)进(jìn)行(xíng)训练/推理的(de)算力载(zài)体和基(jī)础。数敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗据(jù)量和(hé)算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂商带来(lái)了(le)机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shā敷面膜20分钟后如果没干还敷吗，敷面膜20分钟后如果没干还敷吗ng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述(shù)光通信重(zhòng)要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开(kāi)新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发(fā)催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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