大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议(yì)，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下(xià)的(de)银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能(néng)达(dá)到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比(bǐ)亚(yà)宁表(biǎo)示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄(é)罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事(shì)件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技(jì)周(zhōu)期与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市(s叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜hì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预(yù)期，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费(fèi)数(shù)据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济(jì)仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的战术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下(xià)降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等(děng)因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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