今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同(tóng)份(fèn)额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是(shì)“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技(jì)指数为代表的港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了(le)对(duì)港股的投资力度，提(tí)升(shēng)港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港股(gǔ)为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和(hé)市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的(de)银行风(fēng)险事件已经让美联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策优化(huà)下的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的(de)代表行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过(guò)推出人(rén)工(gōng)智能(néng)相关模型及(jí)应用，提(tí)升自(zì)身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业(yè)的元年，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利(lì)的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的(de)压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思(zhōng)，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物(wù)行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下(xià)而上的方式生物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，我们预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景(jǐng)下(xià)，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复(fù)的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有(yǒu)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮(lún)的收入(rù)扩(kuò)张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局(jú)佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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