当前(qián)，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜(bài)登举行会议后(hòu)表示(shì)，这次会见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时(shí)间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人(rén)查(chá)克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议(yì)院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他(tā)不会在(zài)债(zhài)务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财政部次(cì)日启动非常(cháng)规举措维持(chí)政(zhèng)府(fǔ)运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶伦在(zài)致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债务(wù)违约可(kě)能期(qī)限的警(jǐng)告，称(chēng)财政(zhèng)部(bù)的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未(wèi)能(néng)提(tí)高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议(yì)案(àn)在众(zhòng)议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时注(zhù)意(yì)到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足(zú)够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较(jiào)高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构(gòu)并未认(rèn)定大量无保险存款一(yī)定意味(wèi)着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的(de)，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒(méi)体和实(shí)时(shí)提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟(chí)战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示：美(měi)国(guó)战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部(bù)表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的(de)方式还(hái)包括要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。琪琪格蒙语什么意思p>

　　虽然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但(dàn)过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油产量或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求(qiú)表现不佳(jiā)及后期(qī)大(dà)豆高到港带来的累(lèi)库(kù)趋势(shì)压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮(lún)油(yóu)脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应了前(qián)期(qī)超跌(diē)后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅(fú)缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下(xià)降比较(jiào)明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰琪琪格蒙语什么意思(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存(cún)或(huò)仅140多(duō)万(wàn)吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在(zài)于(yú)当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环(huán)比(bǐ)数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的(de)重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担(dān)忧(yōu)情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据带来的(de)美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处(chù)于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景下，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需(xū)求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来(lái)看(kàn)，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价差及(jí)主需求国(guó)高库(kù)存带来的并不算好的(de)出(chū)口前(qián)景下，后续产地库(kù)存累(lèi)库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的(de)扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可(kě)能还会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来西(xī)亚(yà)带来(lái)显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个(gè)月油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压(yā)力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港带来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累(lèi)库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存(cún)季(jì)节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增(zēng)库确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间(ji琪琪格蒙语什么意思ān)，但国(guó)内油(yóu)脂油(yóu)料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价(jià)格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地累库情况及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球经(jīng)济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或(huò)更(gèng)大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放(fàng)完(wán)全(quán)，市(shì)场(chǎng)随时可能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨(zhǎng)势(shì)预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机(jī)会，合(hé)约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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