今年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披(pī)露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基(jī)金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表的港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型(xíng)走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的(de)投资力度，提(tí)升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通价(jià)值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野一(yī)年(nián)持有(yǒu)基金基金(jīn)经理史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场(chǎng)投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复(fù)速度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们(men)将加大(揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音dà)对政策优(yōu)化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的(de)制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行(xíng)业为互(hù)联(lián)网和先进制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运(yùn)营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但是由于基(jī)数揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落。对(duì)于估(gū)值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处(chù)在(zài)行业快速(sù)增(zēng)长的红(hóng)利(lì)中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的释放和四季(jì)度(dù)集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司(sī)可能会(huì)出现一定的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即(jí)将迎(yíng)来(lái)收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈(yíng)利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下(xià)，中国资产(chǎn)的(de)吸(xī)引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成为全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的(de)前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的机会(huì)：关注(zhù)在未来(lái)经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)拐点或持(chí)续性超预期(qī)的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产(chǎn)的(de)投(tóu)资机(jī)会，如通信(xìn)、石油石化等。

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