昨夜，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的(de)情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻(luó)辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因(2197的立方根是多少，216的立方根是多少yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积2197的立方根是多少，216的立方根是多少聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)2197的立方根是多少，216的立方根是多少盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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