金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历(lì)了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在(zài)4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么xiāo)费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回(huí)流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看，4姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可(kě)能去向表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居(jū)民(mín)端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有进一(yī)步的政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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