5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银(yín)行(xíng)相关部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半(bàn)年(nián)货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行(bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于(yú)活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过(guò)自律机制协(xié)调调(diào)降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原(yuán)来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了(le)中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活期(qī)和定期存(cún)款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资(zī)金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的(de)角度(dù)来(lái)讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的(de)概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利(lì)率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修(xiū)复(fù)趋势或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下(xià)调存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息的(de)确(què)定性信(xìn)号(hào)

　　中国基(jī)金报(bào)：未来(lái)存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行使得商业(yè)银(yín)行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实(shí)体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存(cún)款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行(xíng)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行(xíng)净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利多(duō)永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，促(cù)进存款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压(yā)低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于(yú)政(zhèng)策利率(lǜ)就必(bì)须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利(lì)bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗收益(yì)性、流动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固(gù)收类基(jī)金在(zài)具一(yī)定(dìng)流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市(shì)多头(tóu)环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史回(huí)撤(chè)控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平(píng)较(jiào)低，高(gāo)股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备(bèi)相关(guān)专业知识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能力(lì)和风控能(néng)力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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