在股(gǔ)市(shì)高(gāo)点成立(lì)的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破(pò)净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建议(yì)基(jī)金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基(jī)金合同》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生(shēng)六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时(shí)，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思)千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司(sī)良好口(kǒu)碑，有利(lì)于(yú)基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行(xíng)基金往往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思金，较大(dà)规(guī)模给基金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容(róng)量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责(zé)人也建议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会(huì)受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在基(jī)金经理更好施展投(tóu)资决(jué)策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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