在股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定(dìng)开基金密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的整体破(pò)净率与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开(kāi)放(fàng)基金最近一(yī)个开放期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一个开(kāi)放日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年(nián)多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级分(fēn)析师(shī)孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对(duì)基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可(kě)能(néng)有增(zēng)加(jiā)趋势。当(dāng)然(rán)，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年(nián)8、9月(yuè)份到期的(de)定(dìng)开基金大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的(de)定(dìng)期开(kāi)放式(shì)基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部(bù)分(fēn)基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗点时基金发(fā)行相(xiāng)对(duì)容易(yì)，而(ér)且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护(hù)投资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面(miàn)，市场情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容(róng)易出现爆(bào)款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规(guī)模给基金经(jīng)理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机构负责人也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内，高点成立的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升的(de)话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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