当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会(huì)议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达(dá)成任何有益意(yì)见(jiàn)，自(zì)己(jǐ)和国(guó)会其(qí)他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息(xī)，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之前发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈(tán)判(pàn)前一日(rì)，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在(zài)美(měi)国灾难(nán)性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判(pàn)泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额(é)超过(guò)债务(wù)上限。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动非常规举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债务(wù)上限的(de)限制，若两党能在(zài)这一时限之(zhī)前同意(yì)把(bǎ)债务(wù)上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美(měi)元，则(zé)暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需(xū)要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债务上限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机(jī)，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之(z高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟hī)前向该行(xíng)领(lǐng)导层(céng)施压，要(yào)求其尽快(kuài)解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到(dào)银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西太(tài)平洋合众银(yín)行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机(jī)构未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的银(yín)行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何(hé)管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美国战略(lüè)石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油(yóu)高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟储备，能源部仍然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授权并(bìng)进行必(bì)要的(de)维(wéi)护(hù)——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多(duō)数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化(huà)，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于(yú)菜(cài)油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近(jìn)月，反映了市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂(zhī)大消费基调，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验(yàn)要(yào)求增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供(gōng)给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加(jiā)拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的(de)加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都(dōu)不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应了前(qián)期(qī)超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需(xū)数(shù)据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是(shì)国(guó)际(jì)劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外供(gōng)需(xū)、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济(jì)衰(shuāi)退及(jí)风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及(jí)国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的(de)美国(guó)非农(nóng)就业等数(shù)据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提(tí)高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际(jì)上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业(yè)危(wēi)机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性(xìng)增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等(děng)因素(sù)，油(yóu)脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和(hé)基本面的压制依然存在(zài)，受访人士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个(gè)月(yuè)的(de)去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出(chū)口前(qián)景下，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油(yóu)一(yī)般有着超于(yú)正(zhèng)常季节性(xìng)的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于产地(dì)报(bào)价及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)5高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟0多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单(dān)月供应(yīng)在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过(guò)了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压(yā)榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库(kù)趋(qū)势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太(tài)足的(de)棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为(wèi)主，成(chéng)本端(duān)原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完(wán)全(quán)消散，全球经济预期(qī)、美高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品需(xū)求传(chuán)导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释(shì)放完全，市场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应(yīng)改善(shàn)的(de)背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具(jù)备(bèi)持续(xù)性反弹的(de)基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约(yuē)上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报(bào)告(gào)发(fā)布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩(kuò)。

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