编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的(de)七(qī)只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基(jī)金一季报(bào)，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他(tā)用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是(shì)一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的(de)高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年持(chí)有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信(xìn)却退出了(le)前一(yī)季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需要(yào)对(duì)其可持(chí)续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人物(wù)同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及原材料(liào)放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微(wēi)公司替代了(le)四季度末的(de)兆易(yì)创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部(bù)分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓(cāng)仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电(diàn)子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的(de)十大(dà)流(liú)通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占据明(míng)显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓(cāng)中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可(kě)能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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