财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银(yín)行、中国银行也(yě)迎(yíng)来(lái)涨停，而上一次涨停(tíng)分别(bié)是13年前、7年(nián)前，邮储银行(xíng)更是盘中刷新(xīn)历(lì)史最(zuì)高。

　　有市场观点(diǎn)将(jiāng)大(dà)涨归(guī)因为两份(fèn)会(huì)议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)即将举办；另外一(yī)份则是沪市金融业主题(tí)座谈会(huì)，其中(zhōng)“在(zài)服务中国式现代化中促进金融业估值提升和(hé)高质量发(fā)展”成为重要议(yì)题(tí)。

　　中特估成为了市场较长(zhǎng)一(yī)段时期的热门词(cí)，尽管披上了(le)主题、政策等(děng)色彩，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估。说到A股的低估值、高分(fēn)红，银行为首的大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)预热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文(wén)”又来添油加醋(cù)。一则无头无尾的所谓指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风(fēng)捉影，却获得(dé)极大的传播。

　　低估(gū)值、高股息，在(zài)经济温和复苏预期之下，中(zhōng)特估银行概念获得资金的青睐。有(yǒu)了(le)多重消息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么根(gēn)据(jù)以往经验，大金融板块(kuài)走强往往(wǎng)预示着行情的结(jié)束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出(chū)，这种单(dān)一衡量逻辑(jí)可能不再奏(zòu)效，当前市(shì)场，银行板块是作为“国资含(hán)量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开(kāi)始提出中特(tè)估后有(yǒu)比较不错的(de)表现，中特估有望(wàng)持续为投资者带(dài)来除(chú)稳定股息收益外(wài)的(de)收益。

　　青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么>银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国(guó)银行、中信(xìn)银行、西安(ān)银行(xíng)涨停，农(nóng)业银行(xíng)、民生银行、工商银(yín)行、浙商(shāng)银行(xíng)大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超(chāo)过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块(kuài)大(dà)涨(zhǎng)早已启动，银(yín)行指(zhǐ)数(shù)（中信(xìn)）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了(le)银行(xíng)板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其(qí)中，中国(guó)银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行(xíng)板块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金涨幅(fú)超过4％，从(cóng)资(zī)金流动来看，以规模(mó)最大的华(huá)宝中(zhōng)证银行ETF为例，不(bù)仅当日(rì)收盘(pán)价(jià)创(chuàng)一年新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，刷(shuā)新近(jìn)两年来的最(zuì)高(gāo)。

　　对于(yú)银行股的大涨，市(shì)场早(zǎo)有(yǒu)预期。睿郡(jùn)资产合(hé)伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在(zài)经济(jì)复(fù)苏不强劲情况下(xià)，原(yuán)来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度(dù)价值的企业(yè)反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这波(bō)快速(sù)上涨，是(shì)其在(zài)估值极度(dù)低水平、股息(xī)率具备一(yī)定吸引力(lì)、持(chí)仓极(jí)度(dù)低配(pèi)、基(jī)本(běn)面预期极度(dù)悲观等背(bèi)景下，配合当前经济(jì)弱(ruò)复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特(tè)估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍(réng)是(shì)中特估(gū)逻(luó)辑

　　经过(guò)漫长的(de)季节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至(zhì)5月(yuè)8日(rì)，自今年4月以来全市场42家上(shàng)市银(yín)行中，有17家(jiā)涨幅超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信银(yín)行涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民(mín)生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年(nián)新高，全(quán)天成(chéng)交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最(zuì)高。中国银行(xíng)龙虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基(jī)本(běn)面预期极度悲观都是银行股上涨的逻(luó)辑(jí)所(suǒ)在。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，在估(gū)值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银行和招商银(yín)行，其余银(yín)行均处于(yú)“破(pò)净”状态。在这一轮估值修(xiū)复中，有市场人士(shì)指出，中(zhōng)字头银行(xíng)目标(biāo)价估值最保守(shǒu)看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置，当前(qián)板(bǎn)块交易(yì)热度之下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质量、让利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息(xī)是银(yín)行股相对(duì)于其他(tā)主题板块(kuài)更(gèng)强(qiáng)的优势，据(jù)财通证(zhèng)券研报，国有大行近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符(fú)合价(jià)值投(tóu)资和(hé)长期(qī)投资需要。近年来(lái)国有大行股息(xī)率(lǜ)也呈逐年提升趋势平(píng)均股(gǔ)息(xī)率从2019年的(de)4.85青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银(yín)行(xíng)股(gǔ)占偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为(wèi)2016年(nián)三季度以来新(xīn)低，显(xiǎn)著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示(shì)，高股(gǔ)息策略以其(qí)确定(dìng)的股息收入(rù)和较(jiào)高的安全(quán)边际可以为投资(zī)者提(tí)供不错的收益。而基本(běn)面(miàn)稳健、分红率高(gāo)而稳(wěn)定(dìng)、估值处于历史低位的银行板(bǎn)块是高股(gǔ)息(xī)策略的(de)理(lǐ)想增配板块。与此(cǐ)同时，银行(xíng)板块在(zài)一季度是(shì)业绩低(dī)点(diǎn)。随着大行重(zhòng)定价的(de)压力(lì)过(guò)去以及二三季度农商行小微投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将会(huì)逐步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生品投(tóu)资部(bù)基(jī)金经理余展昌也指出，与海外银行对比(bǐ)，在中(zhōng)特估背景下的(de)国内银行仍(réng)然(rán)具有较好的投资(zī)机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在(zài)0.75倍左右(yòu)，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而(ér)海外绝大(dà)部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑(lǜ)到海(hǎi)外银行还有大量的商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏低(dī)的，本身就有比较大(dà)的修复空间。此外，他还(hái)指出，国(guó)企(qǐ)改革有望使得这些(xiē)问题得到改善，从(cóng)而提高银行的利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是(shì)否意味(wèi)着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行等大金融板(bǎn)块的走强，有市(shì)场观点开(kāi)始担忧(yōu)市(shì)场(chǎng)行情告一段落。对此，市场人士认为，站(zhàn)在中特估(gū)背景下去看金融股(gǔ)的爆发，并不能简单做出(chū)市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)结束的(de)结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板(bǎn)块过去被当成行情结束的(de)指标(biāo)，其背(bèi)后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往(wǎng)代表(biǎo)市(shì)场(chǎng)没有别的(de)方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重等(děng)。但从当前的金融股走强来看(kàn)，市场表现并(bìng)不(bù)存在(zài)上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如(rú)银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的(de)板块(kuài)，这一成(chéng)交量与甚(shèn)至(zhì)部分中(zhōng)小市值(zhí)板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金(jīn)融板块本次表现(xiàn)也不是单(dān)一的，放眼全市(shì)场(chǎng)，部分(fēn)港(gǎng)口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不能单一地以(yǐ)过去(qù)大金融上涨作为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极(jí)端(duān)的交易结(jié)构容易被表征为市场(chǎng)波动(dòng)的前(qián)奏，但(dàn)市场(chǎng)变(biàn)量影响较(jiào)多、今年(nián)行(xíng)情结构差异巨大，建议不(bù)要单一(yī)映射(shè)分析。

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