一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(sh两斤大概有多重参照物，2斤有多重？ēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补充道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了(le)多(duō)种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上两斤大概有多重参照物，2斤有多重？基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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